아파트가격 지역 간 전이효과 분석

방두완*, 권혁신**,
Doo-Won Bang*, Hyuck-Shin Kwon**,
Author Information & Copyright
*주저자, 주택도시보증공사 주택도시금융연구원 선임연구위원,
**교신저자, 주택도시보증공사 주택도시금융연구원 차장(행정학박사),
*Korea Housing & Urban Guarantee Corporation, Housing Urban Finance Institute, Senior Research Fellow,
**Korea Housing & Urban Guarantee Corporation, Housing Urban Finance Institute, Senior Manager (Ph. D), hskwon@
Corresponding author : hskwon@

© Copyright 2020 Housing Finance Research Institute, Korea Housing Finance Corporation. This is an Open-Access article distributed under the terms of the Creative Commons Attribution Non-Commercial License ( which permits unrestricted non-commercial use, distribution, and reproduction in any medium, provided the original work is properly cited.

Received: Aug 22, 2020; Revised: Nov 24, 2020; Accepted: Dec 11, 2020

Published Online: Dec 30, 2020

요 약

본 연구는 Diebold와 Yilmaz (2009)가 제안한 방법론을 활용하여 지역별 주택가격의 전이효과를 분석하였다. 7개 지역에 대해 1986년에서 2020년까지, 16개 지역에 대해서는 2003년 7월부터 2020년 7월까지 주택가격 전이효과를 분석하였다. 7개 지역 지역별 아파트 가격 수익률 분석결과, 지역별로 상호 영향을 미치는 전이효과를 확인하였으며, 서울 아파트 가격 수익률은 자기자신의 영향을 가장 많이 받으며, 인천 아파트 가격 수익률에 큰 영향을 미치는 것으로 분석되었다. 경제위기를 고려한 하위기간 지역별 아파트 가격 전이효과 실증분석 결과, 서울 아파트 가격이 다른 지역에 미치는 영향이 크지는 하지만, 외환위기와 금융위기 기간 이후 점차 감소하는 것으로 나타난다. 마지막으로 16개 지역의 아파트 가격 수익률과 변동성의 50% 이상이 전이효과로 설명되는 것으로 분석되었고, 따라서 한국 지역별 아파트 가격은 서로 영향을 많이 주고받는 것으로 결론지을 수 있다.


We estimated the spillover effect of the regional apartment prices using the methodology proposed by Dibold and Yilmaz (2009). We analyzed the transition effects of the seven regions for the period from January 1986 to July 2020, and we also estimated those of the 16 regions from July 2003 to July 2020. As a result of analyzing apartment price returns by seven regions, we found the transfer effect, that each region has a mutual influence. The return on apartment prices in Seoul was most affected by themselves and has a great influence on the Incheon apartment price return. When we consider the period of the economic crisis, the effect of apartment prices in Seoul is large on other regions, but it appears that they gradually decrease after the period of the foreign exchange crisis and the financial crisis. Finally, we find that more than 50% of apartment price returns and volatility in 16 regions were explained by the spillover effect. So, we conclude that apartment prices by region in Korea have a lot of influence on each other.

Keywords: 지역별 아파트 가격 전이효과; 일반화 예측오차 분산분해; 전이효과 지수; 순전이효과
Keywords: Regional Apartment Spillover Effect; Generalized Forecast Error Variance Decomposition; Spillover Index; Net Spillover Effect

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